FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PADA PT ADARO ENERGY INDONESIA TBK
DOI:
https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2026.v15.i6.p06Kata Kunci:
DER; harga batu bara; inflasi; kurs rupiah; return saham; ROA; tingkat suku bunga acuanAbstrak
Investasi pada instrumen saham bertujuan untuk memperoleh imbal hasil (return) yang optimal, namun sering kali terjadi diskrepansi antara teori ekonomi dengan realitas pasar. Penelitian ini didorong oleh adanya fenomena ketidakselarasan (gap) antara fluktuasi variabel makroekonomi serta kinerja fundamental terhadap pergerakan return saham pada PT Adaro Energy Indonesia Tbk. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga Acuan, Kurs Rupiah, Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Harga Batu Bara terhadap return saham. Populasi penelitian ini merupakan data triwulanan PT Adaro Energy Indonesia Tbk untuk rentang waktu 2016 hingga 2024. Data sekunder tersebut dikumpulkan menggunakan teknik observasi nonpartisipan melalui pendokumentasian laporan keuangan serta catatan resmi yang tersedia pada laman Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik (BPS), dan Investing.com. Hasil analisis menggunakan R versi 4.5.0 menunjukkan bahwa kurs rupiah berpengaruh negatif dan signifikan, sementara ROA dan harga batu bara berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Secara simultan, seluruh variabel independen berpengaruh signifikan dengan nilai R-squared sebesar 39,06 persen. Melalui hasil penelitian ini secara praktis bisa membantu investor untuk lebih memperhatikan faktor nilai tukar dan kinerja fundamental dalam memprediksi return saham di sektor pertambangan.
Investing in stock instruments aims to obtain optimal returns, but there is often a discrepancy between economic theory and market reality. This study was prompted by the phenomenon of a gap between fluctuations in macroeconomic variables and fundamental performance and stock return movements at PT Adaro Energy Indonesia Tbk. This study aims to examine the effect of inflation, benchmark interest rates, the rupiah exchange rate, return on assets (ROA), debt to equity ratio (DER), and coal prices on stock returns. The population of this study consists of quarterly data from PT Adaro Energy Indonesia Tbk for the period 2016 to 2024. This secondary data was collected using non-participant observation techniques through the documentation of financial reports and official records available on the websites of Bank Indonesia, the Central Statistics Agency (BPS), and Investing.com. The results of the analysis using R version 4.5.0 show that the rupiah exchange rate has a negative and significant effect, while ROA and coal prices have a positive and significant effect on stock returns. Simultaneously, all independent variables had a significant effect with an R-squared value of 39.06 persen. The results of this study can practically help investors pay more attention to exchange rate factors and fundamental performance in predicting stock returns in the mining sector.
Referensi
Ajuna, L. H., & Yusuf, S. D. (2024). Evaluating Financial Performance Of Mining Companies Listed On Jakarta Islamic Index. SHARE Jurnal Ekonomi Dan Keuangan Islam, 13(1), 92–127. https://doi.org/10.22373/share.v13i1.17814
Ang, R. (1997). The Intelligent Guide to Indonesian Capital Market. Mediasoft Indonesia.
Anugrah, A., & Syaichu, M. (2017). Analisis Pengaruh Return On Equity , Debt To Equity Ratio , Current Ratio , Dan Price To Book Value Terhadap Return Saham Syariah. Diponogoro Journal Of Accounting, 6, 1–12.
Arsyadila, R. (2021). Pengaruh Inflasi, Kurs Rupiah Dan Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Studi Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 – 2019). Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 10, 11–16.
Auditua, H., & Samputra, P. L. (2025). Evaluation of The Business Performance of PT ADARO Energy Indonesia Tbk Before and After Business Diversification With A Competitive Intelligence Approach. Asian Journal of Social and Humanities, 3, 1226–1244.
Badan Pusat Statistik. (2024). Laporan Inflasi Indonesia (Indeks Harga Konsumen) Periode 2016-2024.
Bank Indonesia. (2024). Laporan Statistik Moneter: BI-Rate dan Kurs Jakarta Interbank Spot Dollar Rate (JISDOR) 2016-2024. https://www.bi.go.id/id/statistik/indikator/bi-rate.aspx
Berkelmans, L., & Wang, H. (2012). Chinese Urban Residential Construction (Reserve Bank of Australia). 21–26.
Budi, D., Supadi, P., Amin, M. N., Ekonomi, F., & Trisakti, U. (2020). Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis Terhadap Return Saham Syariah. Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi, 23–45.
Budiadnyani, N. P., Azizah, W., Pande, P., & Dewi, R. A. (2024). Dampak Struktur Modal Dan Tata Kelola Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Subsektor Makanan Dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Maneksi, 13(4), 941–949.
Christine, D. ; A., & Hidayat, R. (2023). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham. EKUILNOMI : Jurnal Ekonomi Pembangunan, 5(2), 237–244.
Fama, E. F. (2010). American Finance Association Efficient Capital Markets : A Review of Theory and Empirical Work. Blackwell Publishing and American Finance Association, 25(2), 28–30.
Fauzan, E., Bangsa, U. P., Rupiah, N. T., & Saham, R. I. (2019). Analisis pengaruh jangka pendek dan jangka panjang variabel makroekonomi terhadap return indeks saham syariah periode 2014-2018. JAWARA: Jurnal Wawasan Dan Riset Akuntansi, 7(1), 17–27.
Fauziyyah, Y. (2024). Pengaruh Faktor Makro Ekonomi dan Struktur Modal Terhadap Return Saham dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Industri Barang Konsumsi Periode 2019-2021. Jurnal Satya Mandiri, 10(1), 1–15.
Fikri, M., Haq, A., Febriananda, A., Ihsan, M. N., Tarmaja, R., Christine, D., Tarmaja, I. R., Christine, D., Influence, T., & Loans, N. (2020). The Influence Of Non-Performing Loans And Capital Adequacy Ratio On Share Prices ( Empirical Study Of Banking Registered On The Ise For The 2016-2018 Period ). PalArch’s Journal of Archaeology of Egypt/Egyptology, 17(4), 2887–2896.
Hirdinis. (2019). Capital Structure and Firm Size on Firm Value Moderated by Profitability. International Journal of Economics and Business Administration, VII(1), 174–191.
Investing.com. (2024). Newcastle Coal Futures Historical Data 2016-2024. https://www.investing.com/search?q=Newcastle+Coal+Futures
Ismanidar, N. (2017). Pengaruh Faktor Fundamental Mikro Terhadap Return Saham ( Studi pada Perusahaan Tambang yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ). JENSI: Jurnal Penelitian Ekonomi Akuntansi, 1(1), 88–101.
Iswanto, W. K., & Djawoto. (2017). Analisis Pengaruh Suku Bunga Sbi, Inflasi, Dan Kurs Rupiah Terhadap Return Reksa Dana Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 6, 11–16.
Kainde, L., & Karnoto Gracellah Sheryl. (2021). The Effect Of Money Supply , Inflation , And Exchange Rate On Return Of Commercial Banks. Klabat Journal of Management, 2(1), 33–47.
Karim, A., Jabar, A., & Cahyadi, I. F. (2020). Pengaruh Exchange Rate , Inflasi , Risiko Sistematis Dan BI Rate Terhadap Return Saham Syariah Di Jakarta Islamic Index ( JII ) Periode 2015-2018. MALIA: Journal of Islamic Banking and Finance, 4(1), 12–39.
Kasmir. (2016). Manajemen Sumber Daya Manusia: Manusia.Data dan Analisis.
Kemala, P., Lubis, D., Hotmian, H., Silalahi, B., & Sinaga, A. F. (2024). Pasar Modal Dan Pengaruhnya Terhadap Perekonomian Di Indonesia. Jurnal Akuntansi, Keuangan Dan Auditing JAKA), 5(1), 196–214.
Khasanah, L., & Pebruary, S. (2020). Pengaruh Faktor Internal Dan Faktor Eksternal Terhadap Return Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index ( JII ) Periode 2014-2018. Jurnal Rekognisi Akuntansi, 4, 131–150.
Kusumawati, N., Marisa, F., Wijaya, I. D., Informatika, F. T., & Malang, U. W. (2017). Prediksi Kurs Rupiah Terhadap Dollar Amerika Dengan Menggunakan Metode Regresi Linear. Jurnal Informatika Merdeka Pasuruan, 2(3), 45–56.
Lili Handayani, N. K., & Rahyuda, H. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Food And Beverages. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 14(7), 480–495.
Martian, I., Muktiyanto, A., & Budianti, H. (2024). Pengaruh Inflasi , BI 7 Day Repo Rate , Kurs US Dollar , PDB dan Harga Emas Terhadap Return Saham Syariah Indeks MES-BUMN 17 di Indonesia Periode 2013-2022. Jurnal Ekonomi Efektif, 6(3), 467–482.
Mourine, A., Septina, F., Manajemen, F., & Ciputra, U. (2023). Pengaruh Inflasi , Tingkat Suku Bunga , Nilai Tukar , dan Struktur Modal terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Farmasi. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika, 21(1).
Mufidah, M. N., & Santosa, A. B. (2024). Pengaruh Inflasi Dan Likuiditas Terhadap Return Saham (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur Subsektor Consumer Cyclical Yang Terdaftar Di Bei Periode 2021-2023). FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, 10(November), 265–274.
Ngurah, I. G., Aditya, W., & Badjra, I. B. (2018). Tingkat Suku Bunga Dan Leverage Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(4), 1831–1861.
Ningsih, N. N. T. S., & Artini, L. G. S. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Nilai Pasar, Leverage dan Aktivitas Perusahaan Terhadap Returnsaham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 14(11), 864–882.
Novitasari, R., & Krisnando. (2021). Pengaruh Struktur Modal , Pertumbuhan Perusahaan , dan Firm Size terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Periode 2017-2020. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen (JAM), 18(02), 71–81.
Parakkasi, I. (2016). Inflasi Dalam Perspektif Islam. LAA MAISYIR, 3, 41–58.
Parawansa, D. S., Rahayu, M., & Sari, B. (2019). Pengaruh ROA , DER , dan SIZE terhadap Return Saham pada Perusahaan yang terdaftar di BEI. Jurnal IKRA-ITH Ekonomika, 4(2), 1–10.
Pirhot Silalahi, P. (2022). Pengaruh Inflasi, BI7DRR, Nilai Tukar, ROA, dan DER Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. J-MAS: Jurnal Manajemen Dan Sains, 7(2), 422–431. https://doi.org/10.33087/jmas.v7i2.422
Prasada, M. D., & Pangestuti, I. R. D. (2022). Analisis Pengaruh Harga Minyak Mentah Dunia, Harga Batubara, Harga Emas, Inflasi, dan Nilai Tukar terhadap IHSG. Diponegoro Journal Of Management, 11(2006), 1–15.
PT Adaro Energy Indonesia Tbk. (2024). Annual Report PT Adaro Energy Indonesia Tbk Periode 2016-2024.
Ramadhan, R., Sinurat, M., Sembiring, R., & Agung, U. D. (2020). Pengaruh Harga Minyak Dunia Dan Harga Batubara Acuan Terhadap Return Saham Dengan Kurs Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sektor Mining And Coal Di Bursa Efek Indonesia(Studi Empirispada Emiten Mining And Coaldi Bursa Efek Indonesia. Jurnal Creative Agung, 12, 100–111.
Rosyafah, S., Iman, N., & Fatmawati, N. I. (2022). Pengaruh Debt to Equity Ratio , Price to Earning Ratio , Return on Equity Ratio terhadap Return Saham pada Perusahaan Indeks IDX30. Equity Jurnal Akuntansi, 3(September), 51–59. https://doi.org/10.46821/equity.v3i1.320
Sabelia, A. (2021). Pengaruh Inflasi , BI-7 Days Repo Rate , Risiko Kredit , dan Risiko Likuiditas tentang Kinerja Keuangan Bank Umum Konvensional Tahun 2017-2021. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 9865(2022), 81–100.
Salihin, A. (2019). Pengaruh Dow Jones Islamic Market Indeks ( DJIM ) Dan Harga Emas Dunia Terhadap Jakarta Islamic Indeks ( JII ) Priode 2014-2018. Jurnal Masharif Al-Syariah: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 4(2), 149–163.
Sari, D. I., & Maryoso, S. (2022). Pengaruh QR , ROA , DAR Dan EPS Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Periode 2017-2020. Industrial Research Workshop and National Seminar, 13–14.
Sari, W., & Mubyarto, N. (2026). Profitabilitas Dan Implikasinya Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII). E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 15(1), 1–20.
Setiandy, C. H., & Buchory, H. A. (2025). Pengaruh Inflasi , Nilai Tukar , Suku Bunga dan ROA terhadap Harga Saham Perusahaan Makanan dan Minuman Terdaftar di BEI 2020 – 2023 Abstrak Pendahuluan. Paradoks: Jurnal Ilmu Ekonomi, 8(4), 64–78.
Suciwati, D. P., & Mahfoez, M. (2020). Pengaruh Risiko Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham : Studi Empiris Pada Perusahaan. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia, 17(4), 347–360.
Suliyani, A., & Benarda. (2023). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Inflasi Dan Suku
Bunga Sbi Terhadap Returnsaham Syariah Di Jakarta Islamic Index(Jii) Periode 2016-2020. Jurnal Perbankan Syariah Darussalam (JPSDa), 3(1), 22–30.
Sunayah, S. (2016). Analisis pengaruh perubahan variabel makroekonomi terhadap. Islamiconomic: Jurnal Ekonomi Keuangan Dan Bisnis Islam, 7(1), 113–139.
Tambunan, K. E., Hutagalung, M., & Pratama, V. D. (2025). Pengaruh Faktor Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia Periode 2014- 2023. JERUMI: Journal of Education Religion Humanities and Multidiciplinary, 3(2), 643–651.
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal: Manajemen Portofolio & Investasi. Kanisius.
Veronika, M., Wesso, D., Foeh, J. E. H. J., & Sinaga, J. (2022). Analisis Pengaruh ROA , ROE , dan DER Terhadap Return Saham ( Literature Review Manajemen Keuangan Perusahaan ). JIM: Jurnal Ilmu Multidisiplin, 1(2), 434–446.
Widiarta, J. R., & Dermawan, E. S. (2023). The Effect Of Profitability , Firm Size , And Capital Structure On Firm Value In Manufacturing Companies. IJAEB: International Journal of Application on Economics and Business, 1(4), 2315–2325.
Unduhan
Diterbitkan
Terbitan
Bagian
Lisensi
Hak Cipta (c) 2026 Fauzan Ramli, M. Yunus, Mutiara Ramadani Efendi
Artikel ini berlisensi Creative Commons Attribution 4.0 International License.
