Liquidity, Leverage, Profitability, Coupon Rate, and Maturity Structure: Determinants of Corporate Bond Ratings

Elly Helena Sitorus; Vera Intanie Dewi

doi:10.24843/EJA.2025.v35.i06.p14

Authors

Elly Helena Sitorus Faculty of Economics, Parahyangan Catholic University, Bandung
Vera Intanie Dewi Faculty of Economics, Parahyangan Catholic University, Bandung

DOI:

https://doi.org/10.24843/EJA.2025.v35.i06.p14

Abstract

Recent instances of default among companies in the Basic Materials sector—despite their investment-grade bond ratings—have raised concerns about the reliability of these ratings as indicators of creditworthiness. Investment-grade classifications are intended to signal a firm’s relatively robust capacity to meet its debt obligations and are typically grounded in assessments of key financial metrics. This study investigates the extent to which liquidity, leverage, profitability, coupon rate, and bond maturity influence bond ratings. A purposive sampling approach was adopted, yielding a sample of ten firms observed over the period 2020 to 2024. Employing panel data regression, the analysis explores both the individual and joint effects of the selected variables on bond ratings. The findings suggest that each of the examined factors—liquidity, leverage, profitability, coupon rate, and maturity—exerts a significant influence on bond ratings, both independently and in combination.

Keywords: Liquidity; Leverage; Profitability; Coupon; Bond Maturity; Bond Rating

References

Alisha, V. D., & Ananda, F. (2023). Leverage, Profitabilitas dan Peringkat Obligasi. … Scientific Creativity Journal, 1(3).

Ananda, Q., Azmi, N. F., Febriani, Q., & Aji, G. (2024). Obligasi dan Sukuk dalam Perspektif Keuangan Islam (Suatu Kajian Perbandingan). Asy-Syirah: Jurnal Ilmu Syariah Dan Hukum, 1(1), 149–166.

Anandia, S. R., & Nur, A. (2019). Prediksi Peringkat Obligasi: Profitabilitas, Leverage, likuiditas dan Ukuran Peusahaan pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di PT PEFINDO Tahun 2013-2017. Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan, 8(1), 79–89.

Azizah, E. L., Hidayati, A. N., & Fuadilah Habib, M. A. (2022). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Produktivitas dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi pada PT. Waskita Karya (PERSERO) Tbk yang terdaftar di PEFINDO tahun 2014-2021. Fidusia : Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 5(2), 159–169. https://doi.org/10.24127/jf.v5i2.1000

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2020). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (14th ed.). Salemba Empat.

Christiaan, P., & Karim, R. A. (2024). Pengaruh Maturity, Kupon, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia. Journal Of Social Science Research, 4(3), 13406–13415.

Darmawan, A., Al Fayed, Y. F., Bagis, F., & Pratama, B. C. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Umur Obligasi Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Keuangan Yang Terdapat Di Bei Tahun 2015-2018. DERIVATIF: Jurnal Manajemen, 14(1). https://doi.org/10.24127/jm.v14i1.443

Estiyanti, N. M., & Yasa, G. W. (2012). Pengaruh Faktor Keuangan Dan Non Keuangan pada Peringkat Obligasi di Bursa Efek Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi XV, Banjarmasin, AKPM-53.

Harisman, H., Muhammad, M., & Nursalam, L. (2022). Analisis Peringkat Obligasi Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Pefindo. Mediastima, 28(1), 72–95. https://doi.org/10.55122/mediastima.v28i1.423

Hasan, D. A., & Dana, I. M. (2017). The Effect of Profitability, Liquidity, Maturity And Assurance Against Highest Bond Ranking In Financial Sector In Indonesia Stock Exchange. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(2), 643. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v7.i02.p04

Hati, S. W., & Harefa, W. S. (2019). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Minat Berinvestasi Di Pasar Modal Bagi Generasi Milenial. Journal of Applied Business Administration, 3(2), 281–295. https://doi.org/10.30871/jaba.v3i2.1529

Herlinasari, N. (2021). Dampak Rasio Keuangan Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Jasa Sektor Konstruksi Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Ekonomi, Bisnis, Dan Akuntansi, 22(4), 378–389. https://doi.org/10.32424/jeba.v22i4.1768

Ikhsan, A. E., Yahya, M. N., & Sidaturrahmi. (2012). Peringkat Obligasi dan Faktor yang Mempengaruhinya. Pekbis Jurnal, 4(2), 115–123.

Jones, C. P. (2019). Investasi : Prinsip dan Konsep (Edisi 12). Salemba Empat.

Jones, C. P. (2023). Investasi: Prinsip dan Konsep (Edisi 12). Salemba Empat.

Kasmir. (2022). Analisis Laporan Keuangan (Revisi). Rajawali Pers.

Kurniawan, A. T., & Suwarti, T. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas Dan Produktifitas Terhadap Peringkat Obligasi. Fitabilitas, Leverage, Likuiditas Dan Produktifitas Terhadap Peringkat Obligasi. Prosiding Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu &Call for Papers Unisbank Ke-3, 3(Universitas Stikubank Semarang), 3(Sendi_U 3), 435–443.

Kustiyaningrum, D., Nuraina, E., & Wijaya, A. L. (2017). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas, Dan Umur Obligasi Terhadap Peringkat Obligasi (Studi Pada Perusahaan Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Assets: Jurnal Akuntansi Dan Pendidikan, 5(1), 25. https://doi.org/10.25273/jap.v5i1.1184

Lubis, P. K. D., Naibaho, H. S. D., Lahagu, P. H., Marpaung, D. T., & Manik, T. P. (2024). Analisis faktor faktor yang mempengaruhi peringkat obligasi di perusahaan manufaktur. Ekonodinamika Jurnal Ekonomi Dinamis, 6(2), 285–297.

Mardhiyah, A. (2017). Peranan Analisis dan Risiko dalam Investasi. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam, 2(1), 1–17.

Muflihah, W., & Pamungkas, L. D. (2024). Pengaruh Implementasi Green Accounting Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Basic Material Yang Terdaftar Di Bei Periode 2021-2023). Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan Dan Tata Kelola Perusahaan, 2(1), 239–249.

Napitupulu, R. B., Simanjuntak, T. P., Hutabarat, L., Damanik, H., Harianja, H., Sirait, R. T. M., & Ria, C. E. (2021). Penelitian Bisnis Teknik dan Analisis Data dengan SPSS - STATA - EVIEWS (1st ed.). Madenatera.

OJK. (2025). Pengelolaan Investasi. Ojk.Go.Id. https://ojk.go.id/id/kanal/pasar-modal/Pages/Pengelolaan-Investasi.aspx

Parulian, P., Meilana, A., & Tan, E. (2023). Analisis Kinerja Keuangan Terhadap Resiko Gagal Bayar Obligasi Perusahaan. Margin: Jurnal Lentera Managemen Keuangan, 1(01), 26–33. https://doi.org/10.59422/margin.v1i01.30

Pefindo.com. (2025). https://www.pefindo.com/about/policy.

Pinanditha, A. W., & Suryantini, N. P. S. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Rasio Solvabilitas, Ukuran Perusahaan, Dan Reputasi Auditor Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Perbankan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(10), 6670–6699. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/download/23748/15760

Purba, I. R., & Mahendra, A. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 9(1), 55–74. https://doi.org/10.54367/jrak.v9i1.2456

Purwanto, N. (2019). Variabel Dalam Penelitian Pendidikan. Jurnal Teknodik, 6115, 196–215. https://doi.org/10.32550/teknodik.v0i0.554

Sihombing, H. J., & Rachmawati, E. N. (2015). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi KIAT, 26(1), 47–56.

Spence, M. (1973). Job Market Signaling. Quarterly Journal of Economics, 355–374.

Sulistiani & Meutia. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Jasa Keuangan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA), 6(2), 1.

Sumani, S., Sandroto, C. W., & Mula, I. (2018). Perilaku Investor Di Pasar Modal Indonesia. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan), 17(2), 211–233. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2013.v17.i2.160

Suriyanti, & Hamzah, F. F. (2024). Teori Portofolio dan Analisis Investaasi (M. Nasir (ed.); Pertama). cv. Eureka Media Aksara.

Veronica, A. (2020). FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR. 274–282.

Wahyuningsih, M., Utami, W., Kurniasih, A., & Endri, E. (2025). Green Bond Yield Determinants in Indonesia: The Moderating Role of Bond Ratings. Journal of Risk and Financial Management, 18(4), 1–23. https://doi.org/10.3390/jrfm18040210

Wijaya, R. (2019). Pengaruh Karakteristik Perusahaan, Karakteristik Obligasi, Reputasi Auditor Terhadap Peringkat Obligasi. Jurnal Akuntansi Bisnis, 17(2), 114–130.